大连证监局拟决定对天神娱乐及部分前任高管人员进行行政处罚

历时8个月余，天神娱乐涉嫌信息披露违规一案调查结束。4月20日晚间，公司公告称收到中国证券监督管理委员会大连监管局下发的《行政处罚事先告知书》，大连证监局拟决定对公司及部分前任高管人员进行行政处罚。

不触及重大违法退市情形

公告显示，天神娱乐的信披违规，多为涉及前期并购基金的相关信息披露问题。监管部门认定公司及相关责任人在未按规定完整及时披露5只并购基金的重要事项、未按规定及时披露设立的并购基金相关重大进展以及未按规定披露控股子公司主要业务陷入停顿的重大事项等方面存在违法行为，拟决定对天神娱乐给予警告，并处以40万元罚款，对3名相关责任人给予警告，合计处以16万元的罚款。

“根据《行政处罚事先告知书》，本次涉及的违法行为不触及深圳证券交易所《股票上市规则》及《上市公司重大违法强制退市实施办法》所规定的重大违法强制退市的情形。”天神娱乐在公告中表示，“目前公司各项生产经营活动正常，且已加强对相关法律规定的学习，未来将严格合规履行信披义务，不断提高信息披露质量，维护上市公司股东的合法权益。”

其实此次被监管部门处罚所涉及的并购基金等问题，已经给天神娱乐经营带来恶果。自2014年依靠网游业务实现借壳后，天神娱乐一路快速扩张，并购基金也是公司外延式扩张的重要手段之一。但随着市场环境的变化，公司激进扩张带来的负面影响逐渐显现。2018年，行业政策突变，游戏行业版号冻结，影视行业受税务风波影响陷入低谷并一度停摆，天神娱乐经营形势急转直下。

“弓张得太满，遇事的时候就难以回旋。”有市场人士在接受《证券日报》记者采访时表示，“都说退潮的时候，才知道谁在裸泳。当时的市场太好了，让一些人忽视了潜在风险，没有给自己留下冗余度，天神娱乐就是如此。”

2018年，天神娱乐债务初现违约，各业务板块经营下滑，业绩不力又进一步引发商誉等大额资产减值，自此公司陷入严重的经营危机。截至目前，公司的债务问题仍然没有得到彻底的解决。天神娱乐日前披露的业绩预告显示，受沉重的债务影响，2020年一季度公司业绩仍然亏损。

债务化解进程或将加速

“债务负担过重，一方面，债务利息、逾期罚息、违约金等导致公司财务费用高企;另一方面，游戏竞技、广告营销等板块营运资金较去年同期进一步紧张，制约了相关业务的开展，导致经营业绩下滑。”天神娱乐在业绩预告中的解释说明，前期激进扩张带来的债务后遗症，仍在吞噬着公司的业绩。

天神娱乐2月28日披露的业绩快报显示，2019年公司亏损11.51亿元。由于两年连亏，在2019年报正式披露后公司股票将被实施退市风险警示。如果2020年仍然不能摆脱亏损，公司将面临退市。

“现在已经快5月份了，留给公司的时间已经很紧迫，今年就必须要解决问题，不然真的就退市了。”前述市场人士说道。

沉重的债务负担是压在天神娱乐肩上的一座大山。一家持有天神娱乐公司债券的机构投资经理告诉记者：“单从经营来看，天神娱乐正常一年能有收益2个多亿，但问题是现在公司每年光利息费用就有4个亿。”

“就目前天神娱乐情况来看，债转股或是最优选择。”前述市场人士认为，通过债转股，公司可以消除财务费用拖累，为业绩扭亏打下基础，而且资金面改善对新老业务都可以提供有力支撑，加速公司业绩提升，公司经营环境也会得到极大改善。

前述市场人士讲到：“从现在算起，到年底也不过8个月左右，无论是市场化，还是法制化债转股，都要在今年完成才行。”

“处罚落地，公司的债务化解进程也料将加速。”前述市场人士表示，“调查期间，公司的资本运作都会受到限制，在最终结果没有出来之前，因为不能判断立案调查对公司会有多大影响，相关债务处理进程肯定也会受到影响。如今立案调查已经结束，如果能在剩下的几个月时间内化解债务实现盈利，天神娱乐也将转危为安，重回正轨。”

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