美联储“先发制人”闪电降息 国内股市和商品市场整体波澜不惊

3月4日，美联储宣布紧急降息后的首个交易日，国内资本市场相比国际市场，整体表现波澜不惊。

截至当日收盘，A股市场，上证综指、深证成指分别收涨0.63%和0.08%，创业板指数小幅下跌0.18%，沪深两市成交额逼近万亿元。上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货均收涨。国内商品期货市场涨跌参半，在主力合约中，尿素期货涨幅最大，为2.37%，黄金、白银期货涨幅分别为2.29%、1.64%，基本金属、能源化工品种普跌，黑色系商品走势分化。

接受期货日报记者采访的分析人士普遍认为，国内股市和期市的表现符合市场逻辑。虽然美联储此次降息的幅度和时间超出之前预期，但降息本身早已在市场预期之内。

弘业期货金融研究院相关人士认为，美联储3月3日深夜(北京时间)超预期宣布降息50个基点并将超额准备金率下调50个基点，显示了新冠肺炎疫情全球蔓延背景下美联储对经济的担忧。

有市场人士评价美联储此次降息是一次“先发制人”的行动。但从宣布降息后美股的表现看，美联储此举似乎并未真正起到提振市场信心的作用。“主要原因是这一行动此前早已被市场普遍预期。”国泰君安期货股指期货研究员毛磊对记者说。

据记者了解，本次降息之前，市场普遍认为美联储将在3月的FOMC会议上宣布降息。另外，此前高盛曾在一份文件中预测，美联储3月份的降息可能会在3月FOMC会议之前进行。在这样的情况下，“靴子”落地后，市场出现了“买预期、卖事实”的情况。有分析人士表示，也正是因为如此，前两个交易日境内外股票市场才会有普涨表现。

上海中期期货股指及宏观研究员闫星月表示，疫情在全球蔓延对复苏中的全球经济是一个打击，市场对“全球央行将进一步放松货币政策以应对疫情对经济的影响”已有预期。

在格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞看来，周三A股的表现相比境外市场还是比较强劲的。美联储、澳联储宣布降息，意味着全球货币政策的进一步宽松，这给国内政策带来了更多空间，利多A股市场。因此，对于后市A股，她不悲观。

“另外，随着越来越多的企业复工以及开工率的提升，3月份PMI数据大概率会回升，加之疫情下相关支持政策的出台和落地，这些最终都会体现在A股市场。”赵晓霞说。

有市场人士认为，从国内疫情形势持续转好和生产经营活动逐步恢复看，人民币类资产的相对价值仍将获得国际市场认可。

“美联储紧急降息，进一步增强了全球流动性宽松的预期。”广发期货股指研究员胡岸表示，与此同时，也扩大了我国央行的操作空间。

昨日，央行鉴于目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，未开展逆回购操作。据了解，自2月17日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元7天期逆回购操作后，央行一直未开展逆回购操作。

“虽然近期央行并未开展逆回购操作，但市场流动性依然充裕。”毛磊认为，由于目前市场利率已经处于5年低点水平，央行短期进一步开展逆回购操作的必要性不大。

闫星月认为，央行不进行公开市场操作并不意味着政策改变，货币政策依然是灵活适度的基调，保持流动性合理充裕，“春节以来，我国央行已运用多种货币政策工具，整体表现为价降量缩态势，主要是为了引导贷款利率下降”。

对于后市，毛磊认为，应重点关注未来国内的政策力度和海外疫情形势。“海外疫情形势是影响市场的最大不确定因素。”他说，基于国内疫情形势变化分析，预计海外疫情仍处于上升期，仍会扰动全球金融市场。在外部疫情存在不确定性、国内疫情形势持续好转的背景下，中国资产的相对价值仍将得到国际市场认可。

胡岸也认为，需要关注疫情在全球的蔓延情况，以及海外疫情蔓延会否造成我国境内疫情二次扩散，“目前经济衰退概率、美债收益率倒挂这两个经济领先指标已经亮起‘红灯’，悲观预期可能会随着疫情的发酵进一步加强”。

关于大宗商品市场，有分析人士表示，和A股市场一样，全球货币政策普遍宽松的环境总体利多商品市场。“不过，当下市场对未来全球经济及需求端仍持悲观态度。”该分析人士认为，考虑到当前市场已对海外疫情的影响有较为充分反映，接下来一段时间，商品走势的逻辑将逐步回归基本面。

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