受美伊冲突及伊朗寒冬限 预计春节后甲醇将弱势运行

1月甲醇受美伊冲突及伊朗寒冬限气，气头装置大面积停工等因素的影响，市场认为进口甲醇将大幅减少，导致期价连续大幅拉涨，最高价近2400元/吨，创半年来的新高，涨幅近10%左右。大涨过后，甲醇期价高位回落，华东现货价格也有所下跌。目前受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，市场担忧情绪升温，原油领跌，甲醇预计持续弱势。

此次新型冠状病毒肺炎疫情不断发酵，目前全国已有31个省启动重大突发公共卫生事件一级响应，制定落实社区的防控措施，实行网格化、地毯式管理。采取了适当延长春节假期、调整学校开学时间、支持网上办公等措施，以减少人员流动。从疫情发展的速度来看，疫情还要持续一段时间。

本次新型冠状病毒疫情使民生受到重大影响，我国经济损失取决于疫情的后续发展。许多人认为结合2003年SARS疫情的历史经验，疫情暴发期的经济增长将阶段性受到一定影响，而后的经济数据将出现较大反弹，整体影响有限。但值得注意的是，用SARS来完全比对目前情况已经不太适合，17年过去，中国内部的经济结构以及国际上的外部环境已经发生了巨大的变化。首先，经济体量显著提升，2003年的GDP总量只有13.7亿元，而2019年的GDP总量为99万亿元。从外部环境来看，2003年中国刚加入WTO，国际态度较为友好。现在全球经济低迷，反复且持续。其次，从产业类别来看，第一产业中农业比重持续下降，但仍是国民经济的基础。去年由于非洲猪瘟，导致食品价格上行，此次疫情隔离造成物流不畅，供应链受阻，或将进一步推升食品价格。我国第二产业制造业面临着延迟复工的情况，疫情加大了企业的管理风险和资金流动性风险。第三产业，2003年占GDP的比重大约在42%左右，目前的所占比重为54%，而第三产业涵盖零售业、旅游业、餐饮业等行业，是这次疫情最为严重的受害方，将进一步拖累我国的大宗商品消费，整体氛围低迷。

疫情令全球市场避险情绪再度升温，避险资产黄金、日元上涨，全球股市下跌。因突发疫情的冲击，出行需求将会受到抑制，原油需求将受到很大影响，国际原油价格出现跳水，美原油指数当前较1月8日的年内高点累计下跌超过20%。原油价格的下挫将影响整个化工产业链，甲醇也不例外。甲醇的供应端多为大型企业，工人多为当地就业的正式员工，对供应端的复工影响有限。进口方面，近期由于伊朗因寒潮限气保民用，气头装置大面积停车。伊朗作为我国最大的进口来源国，占约三分之一的比重，再加上美国及东南亚的大型装置也集中检修，本次大规模的检修将导致国内一季度进口量超预期缩减，预计进口压力减小，月度进口量将降至100万吨以下，整体供应缩减。

下游方面，甲醇的部分传统下游属于劳动密集型的作坊式工厂，春节后受疫情影响，目前有超过15个省份要求企业根据自身情况不早于2月9日24时前复工，部分高速路口临时封闭，部分省际、市际、县际客运临时停运，这些措施使得物流受到限制，也对春节后的需求产生较为明显的负面影响，导致需求启动延后。就新兴下游来说，一季度检修计划较多，阳煤、富德、诚志预计2月内检修，浙江兴兴计划?3月停车检修，神华榆林、斯尔邦不确定。春节后沿海MTO 检修，工厂拿货意愿减弱，需求将持续趋弱。

虽然前期美伊争端已逐渐缓和，但仍需密切关注中东局势。近日美军军用飞机在阿富汗坠毁，美国驻巴格达大使馆遭受了火箭弹袭击，中东局势牵一发而动全身。中东局势的恶化将加大我国甲醇进口的不确定性。霍尔木兹海峡为国际运输的要道，我国从伊朗进口的甲醇大部分通过其运往我国。经伊朗霍尔木兹海峡的甲醇占全球海上贸易的40%，中东局势的变化将很大程度影响霍尔木兹海峡的航运，若冲突升级，甲醇的供需格局短期将发生巨大的变化。

总体来说，宏观面，新型冠状病毒肺炎疫情加重市场担忧情绪，将对我国经济造成一定负面影响，整体市场氛围低迷。基本面来看，供应端外盘检修超预期叠加进口量大副减少的支撑将贯穿一季度，但内地整体供应较为充足。下游需求方面，一季度MTO检修计划较多，工厂拿货意愿减弱。传统需求受到疫情影响，物流不畅，开工延后导致需求更加低迷。预计春节后甲醇将弱势运行，持续关注疫情的发展及伊朗装置的开停情况。

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